近日，港交所迎來一家工業移動機器人領域企業的上市申請——斯坦德機器人（無錫）股份有限公司，這是該公司繼首次遞表后，再次向資本市場發起沖擊。在招股書中，該公司宣稱，以2024年出貨量計算，在3C電子和汽車兩大行業，其市場占有率均位居行業第二。這家由哈爾濱工業大學90后學生團隊創立、曾獲小米集團投資、立志打造世界級“標準”的機器人企業，正站在發展的關鍵節點上，其發展歷程是中國制造業智能化浪潮下的一個典型樣本，既懷揣理想，也面臨資本市場的現實考驗。

斯坦德機器人的創業故事始于2015年。在哈爾濱工業大學一間僅12平方米的創業辦公室里，5名大學生懷揣著遠大夢想，開啟了創業征程。創始人王永錕與伙伴們擠在狹小空間，周圍是散落的機器人零部件和電路板。他們為公司取名“斯坦德”，寓意通過移動機器人的集群技術為工業賦予“雙腿”，成為行業標桿。

2016年，為更貼近供應鏈和客戶，團隊跨越三千多公里，南下深圳寶安。最初，辦公室租在供應商樓上，條件十分簡陋。2018年，為攻克華為供應商測試標準這一難題，團隊甚至退掉寫字樓，搬進沒有空調的工廠車間。夏天酷熱難耐，每人手持一個小風扇，從卷簾門外看，宛如一個擁擠的網吧。這段被他們自嘲為“深圳版車庫創業”的艱苦歲月，最終迎來回報。團隊完成技術閉環，推出第一代Oasis產品，成功成為華為合格供應商。此次合作不僅帶來“標桿客戶”，更讓這家初創公司深入理解工業場景的嚴苛要求。

早期，斯坦德在技術路徑選擇上獨具眼光。與傳統AGV依賴地面磁條或二維碼導航不同，斯坦德從一開始就聚焦更具柔性的激光SLAM導航技術。該技術使機器人在工廠布局變更時，能通過實時掃描環境重新規劃路線，實現毫米級定位精度和智能避障，成為其在柔性制造場景立足的“關鍵法寶”。

憑借自研的激光SLAM技術，斯坦德機器人開始在市場嶄露頭角。2024年成為其發展歷程中的標志性年份。小米SU7發布后，其汽車工廠生產線移動變化率極高，對物流自動化提出嚴苛柔性要求。斯坦德成功交付200余臺全激光導航AMR，支撐起全國首個全面應用該技術的新能源汽車總裝線。

這不僅是銷售業績的突破，更是技術實力的有力證明。斯坦德市場經理肖原表示，激光導航只是“切入點”，真正的核心優勢是自研的機器人操作系統SROS。與業內普遍采用開源ROS系統不同，斯坦德選擇自研這條“艱難但可控”的道路，成為行業內少數能同時深度自研操作系統、控制器和算法的公司。

這種技術閉環能力，助力斯坦德在3C、汽車、新能源、半導體等多個細分行業快速拓展。招股書顯示，其已服務豐田、蔚來、小米、中創新航等超100家頭部企業，業務覆蓋全球近20個國家和地區。據行業咨詢機構灼識咨詢數據，2024年，斯坦德在中國工業智能移動機器人解決方案市場躋身行業前四。

然而，亮眼的客戶名單背后，是行業激烈的競爭和公司經營的現實壓力。肖原曾公開稱，工業機器人行業“內卷”程度極高。同時，公司客戶集中度較高，2022年至2024年度以及2025年前九個月，前五大客戶合計收益分別占總收益的26.0%、36.8%、41.3%及40.5%。一旦主要客戶流失或需求下降，公司業績將受到不利影響。受研發投入、股份支付等因素影響，公司仍處于虧損狀態，2022年至2024年凈虧損分別為1.28億元、1.00億元、4514萬元，2025年前九個月凈虧損1.63億元。

在斯坦德的成長過程中，資本扮演著重要角色。2023年，公司獲得小米集團C輪前1.5億元投資。截至IPO前，小米通過旗下基金持有斯坦德8.4%股份，是重要外部戰略股東。小米的加入，不僅帶來資金，還帶來生態鏈協同機會，前述小米汽車工廠項目便是例證。

但通往IPO的道路并非一帆風順，斯坦德在臨門一腳時陷入爭議。招股書顯示，2025年前9個月1.63億元的虧損，引發市場對其持續“燒錢”模式的擔憂。更引人關注的是創始人在上市前夕的股權操作。據媒體報道，2021年Pre-C輪融資前，創始人王永錕以92.5元/股認購激勵股權，2025年3月認購價格改為1元/股，本應支付的2512萬元驟降至27.16萬元，股權定價合理性受質疑。2025年5月，王永錕又以每股40元價格向第三方轉讓部分股份，套現800萬元，在沖刺上市關鍵節點，此舉被市場解讀為創始人對公司信心不足。

站在IPO門檻上，斯坦德機器人描繪的未來藍圖是“工業具身智能”，即讓機器人具備“感知、決策、執行”能力，實現身體與智能的結合。公司聲稱，基于世界模型和多機器人協同技術，已成為中國首家實現工業機器人系統群體智能的公司。灼識咨詢報告指出，全球工業智能移動機器人解決方案市場規模預計將從2024年的153億元暴增至2029年的814億元，年復合增長率高達37.1%。中國是全球最大應用市場，2024年銷量占全球一半以上，未來增速依然可觀。

不過，斯坦德面前挑戰重重。首先，需在持續虧損情況下，平衡研發投入與商業化盈利，向資本市場證明長期價值。其次，在技術快速迭代、巨頭環伺（如新松、極智嘉等）的賽道中，守住并擴大3.2%的市場份額，將技術優勢轉化為穩固護城河。最后，化解上市前夕輿論風波，重建投資者對管理層與公司治理的信心。