具身智能領域正迎來資本熱潮，但量產與交付難題仍困擾著多數企業。近期，一家名為它石智航的具身智能創業公司宣布完成超4.5億美元Pre-A輪融資，估值躍升至130億元，下一輪融資估值已鎖定180億元。這一消息再次刷新了中國具身智能行業單輪融資紀錄，也引發市場對商業化落地能力的深度關注。

成立于2025年2月的它石智航，憑借豪華的創始團隊迅速成為行業焦點。董事長李震宇曾任百度智能駕駛事業群總裁，首席執行官陳亦倫兼具華為自動駕駛首席技術官與大疆機器視覺總工程師背景，首席科學家丁文超則是華為“天才少年”計劃出身，主導過智駕端到端決策網絡研發。這樣的技術基因，使其在天使輪便吸引16.5億元投資，天使+輪投前估值達50億元。

資本青睞的背后，是它石明確的商業化路徑。公司從成立之初便聚焦汽車與3C制造領域的線束裝配環節——這項需要高精細度操作的工作，傳統工業自動化難以替代。在2026年3月的中國家電及消費電子博覽會上，它石展示的機器人已能完成人工70%-80%效率的插拔線束任務，且憑借24小時連續作業的優勢，被認為具備替代人工的潛力。據透露，該公司今年1000臺產能已被客戶全部預定，按工業機器人20萬-40萬元的售價區間估算，預期收入可達數億元。

行業數據印證了資本的狂熱。2026年1-3月，中國具身智能領域披露融資額超300億元，較2025年同期翻倍，是2024年同期的四倍。但熱錢涌入的同時，量產交付的瓶頸愈發凸顯。走訪機器人供應鏈發現，頭部企業仍需大量人力完成生產、組裝與測試環節：零部件標準化程度低導致自動化組裝困難，頻繁的客戶需求調整更依賴人工干預。某具身智能公司創始人直言：“從1000臺到1萬臺，供應鏈管理的復雜度呈指數級增長，一個零件缺貨就可能癱瘓整條產線。”

這種矛盾在初創企業身上尤為明顯。盡管不少公司能拿到千臺級訂單，但交付時常出現功能不統一、良品率不足等問題，訂單爛尾現象屢見不鮮。以人形機器人出貨量為參考，成立近10年的宇樹科技2025年交付5500臺，而多數成立不足3年的初創企業尚未突破量產門檻。它石采取的應對策略是“小規模交付+動態優化”，先向客戶交付少量機器人，根據實際使用反饋決定是否擴大規模。

供應鏈挑戰正成為區分企業競爭力的關鍵。某行業人士分析，宇樹科技等老牌企業通過多年積累，在供應鏈響應速度與成本控制上已形成優勢，而新入局者仍需補課。隨著資本從“搶賽道”轉向“要結果”，具身智能行業正從技術競賽轉向商業化能力的終極比拼。