港股市場近日迎來回暖行情，百度（09888.HK）成為表現(xiàn)最為突出的科技股之一。12月30日收盤時，該公司股價以129.7港元報收，單日漲幅達8.9%，其美股盤前交易時段亦同步上揚4.61%。市場觀察人士指出，這輪上漲既受整體市場情緒改善的推動，更源于公司AI業(yè)務(wù)進展獲得機構(gòu)高度認可。

申萬宏源最新發(fā)布的研報將百度評級上調(diào)至"買入"，目標價設(shè)定為172.54港元。該機構(gòu)重點分析了公司在2025世界大會上的技術(shù)突破：昆侖芯M系列芯片的發(fā)布標志著自主芯片研發(fā)進入新階段，全模態(tài)文心大模型5.0的推出則展現(xiàn)了算法能力的持續(xù)進化。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度百度AI云業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收62億元，其中AI基礎(chǔ)設(shè)施收入同比增長33%，加速器訂閱收入激增128%。前三季度智能云業(yè)務(wù)累計營收193.3億元，同比增長31%，在百度核心業(yè)務(wù)中的收入占比提升至37%。

在行業(yè)地位方面，百度智能云在2025年上半年AI大模型解決方案市場占有率位居首位，同時在生成式AI基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)（GenAI IaaS）和大模型公有云市場均躋身前三。芯片商業(yè)化進程取得實質(zhì)性突破，昆侖芯已成功進入招商銀行、南方電網(wǎng)等頭部客戶體系，并中標中國移動近10億元服務(wù)器采購項目，預(yù)示著大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用即將到來。

智能駕駛領(lǐng)域同樣傳來捷報。蘿卜快跑構(gòu)建的"車路云圖"全棧技術(shù)體系已形成完整閉環(huán)，規(guī)模效應(yīng)帶來的成本優(yōu)勢顯著。數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度平臺訂單量達310萬單，同比增長超200%，每周訂單量突破25萬單。值得關(guān)注的是，單車運營已實現(xiàn)盈利，且正加速布局歐洲、中東等海外高價值市場。機構(gòu)分析認為，中國在Robotaxi領(lǐng)域的成本結(jié)構(gòu)和基礎(chǔ)設(shè)施配套具有明顯競爭優(yōu)勢，百度在該賽道的布局有望重塑未來出行生態(tài)。

華鑫證券的研報從另一個維度印證了市場信心。盡管傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨壓力，但百度第三季度首次詳細披露的AI業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)展現(xiàn)出強勁增長勢頭。作為國內(nèi)最早布局人工智能的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，百度在模型研發(fā)、應(yīng)用落地、芯片制造、智能駕駛等領(lǐng)域的全棧能力尚未被市場充分定價。該機構(gòu)特別指出，文心大模型在企業(yè)級市場的推廣速度超出預(yù)期，智能云業(yè)務(wù)在垂直行業(yè)的滲透率持續(xù)提升，這些進展都將為股價提供長期支撐。

技術(shù)突破與商業(yè)落地的雙重驅(qū)動，正在改變資本市場對百度的估值邏輯。機構(gòu)普遍認為，隨著AI業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)提升，百度有望從傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)向人工智能平臺型公司轉(zhuǎn)型。當前股價表現(xiàn)反映出市場開始重新評估其技術(shù)積累的商業(yè)價值，這種估值體系的重構(gòu)或?qū)⒊掷m(xù)推動股價上行。