特斯拉最新發(fā)布的財報顯示，2026年第一季度公司總營收達(dá)到223.9億美元，較去年同期增長16%，但略低于華爾街分析師預(yù)期的226.4億美元。盡管營收未達(dá)預(yù)期，利潤表現(xiàn)卻成為最大亮點：調(diào)整后凈利潤同比增長56%至14.53億美元，每股收益（EPS）達(dá)0.41美元，超出市場預(yù)期的0.37美元；按通用會計準(zhǔn)則（GAAP）計算的凈利潤為4.77億美元，同比增長17%。

毛利率顯著回升是本季度財報的核心看點。公司總毛利率從去年同期的16.3%躍升至21.1%，其中汽車業(yè)務(wù)毛利率（不含碳積分收入）達(dá)到19.2%。運營利潤同比暴增136%至9.41億美元，顯示出成本控制的顯著成效。然而，高強度投資策略導(dǎo)致資本支出同比激增67%至24.9億美元，運營費用增長37%至37.8億美元，資金主要流向人工智能、機器人研發(fā)及芯片制造等前沿領(lǐng)域。

交付數(shù)據(jù)呈現(xiàn)分化態(tài)勢。全球交付量達(dá)358,023輛，同比增長6%，但低于市場預(yù)期的37萬輛。主力車型Model 3/Y貢獻(xiàn)341,893輛交付量，占比超95%。值得注意的是，庫存壓力顯著加劇：庫存供應(yīng)天數(shù)從去年同期的22天延長至27天，較上季度15天近乎翻倍，產(chǎn)量與交付量缺口超過5萬輛。公司已正式停產(chǎn)Model S和Model X，弗里蒙特工廠相關(guān)產(chǎn)線將改造為Optimus人形機器人生產(chǎn)線。

儲能業(yè)務(wù)出現(xiàn)罕見下滑，本季度收入同比下降12%至24.1億美元，儲能部署量減少15%至8.8GWh。與之形成鮮明對比的是自動駕駛業(yè)務(wù)的強勁增長：全自動駕駛（FSD）活躍訂閱量達(dá)128萬，同比激增51%，單季凈增18萬創(chuàng)歷史新高。FSD累計行駛里程突破177億公里，無監(jiān)督駕駛功能已擴展至達(dá)拉斯和休斯頓兩大城市。

財報反映出特斯拉正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期：一方面通過激進(jìn)投資布局未來技術(shù)，另一方面面臨傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長放緩的挑戰(zhàn)。庫存積壓與產(chǎn)能調(diào)整的矛盾，儲能業(yè)務(wù)短期波動與自動駕駛長期潛力的對比，共同勾勒出這家科技車企在轉(zhuǎn)型期的復(fù)雜圖景。市場將密切關(guān)注其后續(xù)如何平衡短期財務(wù)表現(xiàn)與長期技術(shù)投入。